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• 16/10/14

La baja del petróleo complica las inversiones en Vaca Muerta

El crudo cayó 20% desde mitad de año y está en US$ 81

Las cuentas que había hecho YPF para atraer socios eran con un barril de US$ 80 a 100.

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• Martín Bidegaray

La caída en el precio del petróleo, que ayer se ubicó a US$ 81,6 por barril, profundiza las dudas que existen sobre las inversiones que puedan llegar a Vaca Muerta. En YPF –la principal desarrolladora de energía no convencional– hicieron sus proyecciones para atraer a inversores con un petróleo en un rango de entre US$ 80 y US$ 100 por barril. El nuevo importe del crudo –que cayó 20% desde mitad de año– está cerca de cruzar ese límite. Pero, además, los inversores miran a la Argentina con desconfianza por otros factores: el cepo cambiario, la alta inflación, la imposibilidad de obtener y/o girar dólares o la superposición de leyes y decretos en las regulaciones de la industria de hidrocarburos.

“En principio, la caída de precio provoca un impacto”, dice Mauricio Roitman, consultor de Montamat & Asociados. “Pero independientemente del precio, la situación general de la industria y la economía no ayuda”, agrega. El especialista sugiere una mirada a mediano y largo plazo tanto del importe del petróleo como de la dirección que vaya mostrando el país.

El analista Roberto Brandt va una línea similar. “Por ahora, no creo que esto afecte al desarrollo de Vaca Muerta. Pero si sigue bajando, puede influir”, explica. “Creo que hasta fin de 2015 seguirá pesando más el contexto macro ”, detalla.

“La industria de hidrocarburos es de largo plazo. Los proyectos tienen entre 25 y 35 años de vida. Entonces, las decisiones de inversión se basan, entre otros, en el comportamiento del precio del barril de crudo en dicho largo plazo que, necesariamente, está expuesto a volatilidades temporales”, observaron en YPF.

“No pasará nada en el corto plazo porque los precios locales (los que perciben las petroleras por vender su crudo en el país) están por debajo de los internacionales ”, pintó un consultor que pidió no ser mencionado.

“Cuando las empresas estudian el costo del capital no están mirando sólo el precio del barril, sino también cuánto cuesta endeudarse en el país en el que van a invertir, proyecciones de flujos de caja descontados y otras variables. Son aspectos donde la situación local es difícil”, profundiza Roitman.

Luciano Cohan, economista jefe de la consultora Elypsis, miraba ayer otros efectos colaterales de la caída del crudo. “Como el país tiene saldo deficitario –importa más de lo que exporta– cada dólar que cae el precio del petróleo mejora entre US$ 50-60 millones la balanza comercial argentina”, destaca. La estimación está hecha sobre el “rojo energético”, de casi US$ 6.000 millones en 2013. Aunque las compras en el exterior siguen, se estima que pesarán menos este año por la caída de la actividad económica.